农业指数同步于大市回落，渔业子板块相对抗跌。1、上周，申万农业指数下跌1.07%，同期，上证综指下跌1.61%，深成指下跌1.31%，农业板块整体表现基本同步于大市；2、细分到二级子板块，6个子行业指数全部下跌，其中渔业板块跌幅较小；3、前10大涨幅个股大多分布在在农产品加工板块，前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3名个股依次为绿康生物、天山生物和新五丰。

  评级及策略：猪价节后急跌，行业亏损加剧，叠加疫情的影响，两者或一同推动行业加快去产能步伐，当前继续推荐养猪板块。

  猪价：上周末，全国22省市生猪出厂价13.39元/公斤，周跌0.6元；猪价年后急跌，一种原因是受到南方腌腊季结束消费需求回落的影响，另一方面是和非瘟疫情蔓延导致出栏增多有关。预计春节前，受节假日人流物流增多的影响，疫情还会蔓延。受此影响，行业还会加快生猪出栏速度，猪价或继续下跌。

  行业：上周末，主产区自繁自养头均亏损269元，周多亏36元。自2023年初以来，行业累计超过11个月处于深度亏损。同期，全国27省市15公斤仔猪均价21.69元/公斤，周跌0.09元。仔猪价格结束近期小涨势头由强转弱。自2023年7月以来，仔猪价格长期处在成本线下方运行，良种扩繁场亏损累计超过6个月。养猪业各环节亏损加剧，主动去产能动力有增无减。

  产能：官方数据，截至23年11月底，全国能繁母猪存栏4158万头，月环比减1.2%。根据多家第三方机构数据，截至23年12月底，行业能繁存栏月环比降幅接近2%，去化幅度较大。非瘟疫情有从北向南蔓延的趋势，行业被动去产能步伐加快，预计今年1-2季度产能有望完成深度去化。

  估值：目前，大部上市公司头均市值（对应2024年预估出栏量）处于历史底部，巨星农牧约3800元/头、牧原和温氏约3000元/头、唐人神、天康生物、京基智农、大北农等处于1000-1500元/头区间，距离历史均值有较大的上升空间，建议继续增配。

  上周末，主产区鸡苗均价2.3元/羽，周涨1.04元；白羽肉毛鸡棚前均价3.92元/斤，周涨0.12元；元旦过后，鸡苗价格如期上涨，主要是受鸡苗补栏需求季节性上升的影响，随着需求回落，鸡苗价格有望走稳。肉鸡养殖环节单羽亏损1.19元，周少亏0.97元；供给端，全国肉鸡父母带在产存栏高位回落趋势已成，未来有望延续，从供给端来看，鸡苗市场中期孕育着一定的反弹动力。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。预计未来半年产业链盈利有望向上游倾斜，建议着重关注益生股份。

  3）黄鸡：供给收缩或支撑鸡价上涨，给予“看好”。12月，立华黄鸡售价13.28元/公斤，月跌0.35元；温氏售价13.33元/公斤，月跌0.35元。黄鸡下跌主要受节后需求回落的影响，预计随秋冬季来临和进补需求季节性的回升，鸡价或止跌反弹。供给端，全国父母代在产存栏水平近一年来始终处于历史低位，主要受行业主动控产的影响。从供给端来看，鸡价中期上涨动力较强。继续看好黄鸡板块，重点推荐立华。

  4）动保：维持长期“看好”评级。前3季度，动保板块实现净利润16.8亿元，同比增长8.25%；前3季度业绩好于预期，奠定全年业绩增长基础。多家公司的猫三联疫苗申报应急评价获批，产品或于2024年初上市，该产品未来市场表现值得期待；非瘟疫苗研发持续推进，一旦获批上市，也将打开行业增长空间，维持板块长期看好评级，重点推荐科前生物、瑞普生物等。

  1）种业：迎接技术创新良机，建议配置龙头。预计随国内转基因玉米大豆产业化的实质性推进和种业发展外部环境的一直在优化，中国种业发展将迎来良机，龙头公司现阶段领先优势显著，业绩和市场占有率有望逐步提升。个股估值处于历史低位，建议配置种业龙头，重点推荐大北农（获批性状数量领先）、隆平高科（获批产品数量领先）、登海种业、丰乐种业等。

  2）种植：国内粮价短期回调后有望企稳，关注苏垦农发。国内粮价自2023年10月份以来逐渐回落，主要是受到新粮集中上市等因素的影响，短期或延续弱势。中期看，国内玉米产需缺口还难以修复，叠加粮食政策的支持，两者或可共同支撑粮价保持高位。建议关注粮价企稳后的投资机会，着重关注苏垦农发。

  生猪：第2周末，全国22省市生猪出厂价13.39元/公斤，周跌0.6元；主产区自繁自养头亏损269元，周多亏36元。截至23年11月底，全国能繁母猪存栏4158万头，月环比减1.2%；

  肉鸡：第2周末，烟台鸡苗均价2.3元/羽，周涨1.04元；白羽肉毛鸡棚前均价3.92元/斤，周涨0.12元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损1.19元，周少亏0.97元；

  饲料：第2周末，肉鸡料均价3.85元/公斤，周跌0.05元；育肥猪料价格3.71元/公斤，周环比持平；

  水产品：第2周末，威海海参/扇贝/鲍鱼批发价180/10/100元/公斤，周环比持平；对虾批发价220元/公斤，周跌60元；

  粮食及其他：第2周末，南宁白糖6466元/吨，周跌26元；328级棉花16586元/吨，周涨41元；玉米2611元/吨，周跌13元；国内豆粕3768元/吨，周跌134元；小麦2843元/吨，周涨3元。

  免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

  如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

  特别提醒：如果个人会使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。